Das wichtigere Signal waren die Gewinnmargen. Das EBITDA wuchs schneller als der Umsatz – stieg um 9,8 % auf XOF 242,6 Milliarden – was bedeutete, dass das Unternehmen jeden zusätzlichen Franken in mehr Bargeld umwandelte als im Vorjahr. Diese Margensteigerung von 48 % des Umsatzes ist das, was Investoren verfolgen sollten: Sonatel (BRVM: SNTS) steuere seine Kostenbasis in einer Phase steigender Energiepreise und steigender Netzinvestitionen, ohne die Marge zu verlieren.
Der Nettogewinn erreichte XOF 113,8 Milliarden (204 Millionen US-Dollar), ein Plus von 4,5 %, und der freie Cashflow mehr als verdoppelte sich – mit einem Anstieg von 141,8 % auf XOF 114,7 Milliarden – teilweise bedingt durch den Zeitpunkt der Investitionsausgaben. Die Investitionen beliefen sich auf XOF 83,4 Milliarden, was 16,5 % des Umsatzes entspricht, da das Unternehmen Investitionen in Glasfaser, 4G und 5G vorantrieb.
Auf Kundenseite schrumpfte die Mobilfunkbasis im Jahresvergleich um 2,9 % auf 40,7 Millionen, was auf strengere SIM-Registrierungsregeln der Regulierungsbehörden in den Märkten der Gruppe zurückzuführen ist. Alles andere wuchs: 4G-Nutzer stiegen um fast 17 %, die Glasfaser-Abonnenten stiegen um 26,5 % und die aktive Basis von Orange Money wuchs um 5,5 % auf 13,6 Millionen – die Zahl, die für die langfristige Einnahmendiversifikation am wichtigsten ist, da Mobile Money nun direkt mit Banken um die unbanked Bevölkerung der Region konkurriert.
Im Quartal wurde auch Sonatels Satelliten-Internetdienst in Senegal in Partnerschaft mit Eutelsat eingeführt und das erste nationale Rechenzentrum Guineas eröffnet – zwei Infrastrukturmaßnahmen, die die Reichweite der Gruppe über Mobilfunk hinaus auf Konnektivitätsinfrastruktur ausweiten.
Der Wettbewerbskontext rund um Sonatel hat sich auf eine Weise verschoben, die Aufmerksamkeit von Investoren auf der BRVM verdient. Der Satellitenstart war teilweise defensiv: Starlink, Elon Musks SpaceX-Dienst, soll 2026 in Senegal eintreten, und Sonatel hat frühzeitig mit Eutelsat zusammengearbeitet, um Satelliten-Breitband zu XOF 30.000 pro Monat für Haushalte anzubieten – zum gleichen Preis wie Starlink im benachbarten Benin.
Sonatels Gewerkschaften und Branchenkollegen haben sich bei der Telekommunikationsaufsichtsbehörde ARTP dafür eingesetzt, sicherzustellen, dass Starlink dem gleichen regulatorischen Rahmen wie lokale Betreiber unterliegt – eine Debatte, die zeigt, wie ernst die etablierten Unternehmen die Bedrohung nehmen. Sonatels Vorteil liegt in der Infrastrukturtiefe – das Unternehmen beansprucht nun 99 % Senegal-Abdeckung über das kombinierte Satelliten-, Glasfaser- und Mobilfunknetz – sowie das Vertrauen in seine Orange Money-Franchise, die 13,6 Millionen Kunden für Transaktionen nutzen, die zuvor außerhalb des Bankensystems lagen.
Für Investoren ist der Anstieg des freien Cashflows der am stärksten umsetzbare Datenpunkt in diesem Quartal: Er gibt Sonatel Spielraum, den zusätzlichen Glasfaseranschluss von XOF 1 Million bis 2028 aufrechtzuerhalten, ohne die Bilanz zu dehnen, selbst wenn der Satellitenwettbewerb zunimmt.
PM Sonatel
